疫情下，全球各國政府為了援助中小企業，都提供了十分優惠的低息貸款，幫助他們度過難關。

政府的本意是希望中小企業將貸款用于新的投資或保住工人就業，但理想很豐滿，現實很骨感。

在美國，3500億美元的中小企業專項貸款被大型企業截胡：擁有5000名員工的斯塔克房產集團從小企業貸款中，拿走了2000萬美元；上市公司阿什福德酒店集團則申請到了高達1.26億美元的中小企業專項款。

芝加哥大學布斯商學院會計學教授邁克爾·米尼斯編寫了一份關于小企業貸款的初步研究報告，并追蹤了貸款去向和企業規模。他認為，在小企業援助款發放中，資金去向和真正有需求的小企業之間，幾乎沒有任何關系。

在中國，央行通過再貸款、再貼現以及將支農、支小利率降低到極低（2.5%）的方式，讓商業銀行向中小企業提供高達1.8萬億元的貸款規模。

然后中小企業專項貸款這筆龐大資金，并沒有被中小企業用來投資和保住工人就業，一部分被大企業截胡，另一部分卻被中小企業自己投向了房地產。

由于極低的貸款成本（如深圳中小企業貸款最高也只有4.5%，初次申請的科創企業，政府補助70%的利息，利率直接降到了1.35%），這比住房貸款按揭貸款的5.43%（首套房）和5.74%（二套房）低的多。重利之下，很多中小企業都禁不住誘惑：投資風險高，保就業不想，買房就簡單多了，一本萬利，穩賺不賠（在一二線城市尤其如此）。

于是，在中小企業貸款涌向房市的推波助瀾下：2020年1-3月，北京房價累計上漲0.83%，漲速與正常年份相比，絲毫沒有放緩（疫情下，各大行業都下降，房屋漲價正常，就代表了不正常）；上海房價累計上漲1.51%，比正常年份還高；深圳最為夸張，3個月房價累計上漲8%左右（南山區上漲8.84%、寶安區上漲7.96%）。

而反應全國24個城市房價總體變化的緯房指數顯示:全國核心城市房價出現恢復性回升。2020年3月，核心城市綜合房價已經高過了2020年春節前的水平，同時也高于2019年全年所有月份的最高房價。

總之一句話，在房住不炒的政策下，房價出現了逆勢大漲，其原因一方面是疫情下，民眾不理性的買房保值，另一方面，就是大量中小企業利用低息貸款，投機買房。

事實上，中國企業熱衷買房，已是輕車熟路，根據一項數據：4成的中國企業有房地產投資業務，在宏觀經濟不好或企業主業務經營不善時，抽出資金，房市撈金，是基本操作。

但把如此寶貴的資金投入房地產，不僅進一步加劇了房市泡沫和百姓買房困難，更讓疫情后實體經濟的恢復前景，變得晦暗不明。