對于很多股票市場***者來說，特別是在牛市***的人來說，如何在股票市場獲利有很多值得注意的問題.其中一個重要問題是計算損益點，牛市套期保值點如何計算？以下是邊肖的介紹.

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假設牛市股票期權***者購買的目標物x價格為100元，其馀期限為3個月，執行價格為90、100、110的漲價期權報價分別為14元、8元、4元，期限為3個月，執行價格為90、100、110的跌價期權價格分別為2元、6元、12元，購買損益保證點構筑如下.

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過期時，目標x價格等于100元，銷售期權價格無價值過期，蝶形套期保值利潤8元，目標x價格90元以下或110元以上，套期保值損失2元.所以牛市盈虧保本點為2.

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我們可以將期權牛市套期保值損益概括為

以下幾點.

1.目標物價高于高執行價格時，所有漲價期權都變成實值，所有下跌期權都變成虛值損益=中間執行價格-低執行價格-純債務

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2.目標物價在中間執行價格和高執行價格之間時，損益=中間執行價格-低執行價格高執行價格-目標物價格-凈債務

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3.目標物價在低執行價格和中間執行價格之間，損益=高執行價格-中間執行價格-低執行價格-凈債務

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4.目標物價低于低執行價格時，損益=高執行價格-中間執行價格-凈債務

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5.最大潛在收益=高執行價格-低執行價格-純債務

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6.最大潛在風險=高執行價格-中間執行價格-純債務=中間執行價格-低執行價格-純債務.

.建立期權牛市套期保值主要有兩個要素:

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一是因為期權的權利金太高，在購買期權的同時也出售了昂貴的期權，降低了購買保險的成本

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二是目標物多，但不是強烈的漲價，所以銷售期權減少損益平衡點，獲利的可能性也增加.

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因此，在建立漲價期權牛市套期權時，選擇實價期權還是虛價期權主要取決于實際情況，這兩者之間絕對沒有好壞.

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如果兩個選項都是虛值的，建立套期保值的成本雖然很低，但是只有當目標物的價格有實質性的向上運動時，這個套期保值才有可能獲利，利潤的比例很大，所以這樣的套期保值更加激進.

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如果兩個期權都是實際的，實現最大利益的概率很高，但潛在的收益率也很低.套期保值建立時目標物價接近低執行價格時，牛市套期保值的魅力更大.

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另外，銷售的期權執行價格離購買的期權執行價格越遠，銷售期權獲得的權利金對降低***成本的作用越小，收益平衡點的改善和杠桿的提高越小，但最大的潛在收益空間顯著增加.

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