正回購(gòu)與逆回購(gòu)都是央行在公開(kāi)市場(chǎng)上吞吐貨幣的行為，是一種調(diào)整貨幣政策的方式。中國(guó)人民銀行從1998年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對(duì)象，這些交易商可以運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等作為交易工具與中國(guó)人民銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。

其中回購(gòu)交易分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種，正回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券的交易行為，正回購(gòu)為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購(gòu)到期則為央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作;逆回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購(gòu)為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購(gòu)到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作。現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買(mǎi)斷和現(xiàn)券賣(mài)斷兩種，前者為央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣;后者為央行直接賣(mài)出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)即中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。

央行為什么逆回購(gòu)

央行逆回購(gòu)的主要目的是向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，是寬松的貨幣政策表現(xiàn)。逆回購(gòu)放量市場(chǎng)，表明市場(chǎng)資金本身比較緊缺，央行逆回購(gòu)政策一般都是短期行為，緩解短期流動(dòng)性緊張的現(xiàn)象。

央行逆回購(gòu)是存款準(zhǔn)備進(jìn)率下調(diào)的縮影，逆回購(gòu)的短期行為交替使用，使得資金投放更加精準(zhǔn)，當(dāng)市場(chǎng)中的資金多了，進(jìn)行回購(gòu)一部分資金進(jìn)入股市，一般來(lái)說(shuō)，逆回購(gòu)也是有利于股票市場(chǎng)的，是利好。

逆回購(gòu)是受需求低迷、貨幣放緩、大宗商品價(jià)格下降等因素影響，對(duì)貨幣放松的政策形成抑制，需要逆回購(gòu)來(lái)調(diào)節(jié)緊縮的市場(chǎng)。