[但斌看股市]橋水基金：對(duì)中國(guó)股市自上而下的分析
前言
橋水基金總部位于美國(guó)康涅狄格州韋斯特波特，是全球最大的對(duì)沖基金之一，由雷·達(dá)里奧創(chuàng)立于1975年，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)1600億美元。橋水基金采用基于經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的全球宏觀策略為其外國(guó)政府、央行等客戶帶來(lái)投資收益。本文的英文原文為橋水基金于2019年4月發(fā)布的《日常觀察》，點(diǎn)擊文末的閱讀全文即可查看英文原文。
在未來(lái)十年左右，中國(guó)股市的體量和對(duì)于全球投資者的重要性將可以和美國(guó)及歐洲股市相媲美。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量以及該經(jīng)濟(jì)體量能為公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將和美國(guó)及歐洲相似；中國(guó)上市公司的數(shù)量將快速增長(zhǎng)；中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于本國(guó)及國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者的開(kāi)放速度遠(yuǎn)超大部分人的預(yù)期?；谶@些現(xiàn)象，對(duì)中國(guó)股市進(jìn)行一次自上而下的分析，并將其與美國(guó)及歐洲股市進(jìn)行對(duì)比可以告訴我們，中國(guó)、美國(guó)以及歐洲股市基本面上的異同。我們的分析將自上而下，從收入(Revenues)到定價(jià)(Pricing)，同時(shí)也會(huì)考慮到各因素之間一些重要的聯(lián)系。
推出了滬港通和深港通，使得外國(guó)投資者可以更加容易地進(jìn)入a股市場(chǎng)并促使明晟(MSCI)以及其他主要指數(shù)納入A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)。
就在本月，宣布了關(guān)于增加滬港通和深港通每日交易額度的計(jì)劃。雖然這一舉措單獨(dú)來(lái)看似乎并沒(méi)有太多實(shí)際意義（因?yàn)橹暗拿咳战灰最~度很少被用完），但是隨著中國(guó)市場(chǎng)在全球指數(shù)中的權(quán)重不斷增加，每日交易額度的提高使得滬港、深港之間更大額的資金流動(dòng)成為可能。
宣布未來(lái)將計(jì)劃推出中國(guó)存托憑證并且放寬對(duì)于公司ipo的要求，以此鼓勵(lì)更多境外上市的公司（尤其是科技巨頭例如騰訊和阿里巴巴）以及未上市的公司在境內(nèi)上市。
今年晚些時(shí)候，計(jì)劃推出倫敦-上海股市通，作為對(duì)滬港通的補(bǔ)充。

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