國(guó)泰君安可以用大智慧交易嗎？我們可以在哪些方面進(jìn)行布局？今天我們就來(lái)聊一聊這個(gè)話題。首先我們要明確一點(diǎn)，大智慧是一家上市公司，并不是一家私募基金。所以我們要做的就是在合法合規(guī)的前提下，通過(guò)自己的專業(yè)知識(shí)和技能幫助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。這樣才能讓客戶真正感受到我們的服務(wù)，從而產(chǎn)生信任感。如果我們不能給客戶帶來(lái)價(jià)值，客戶自然不會(huì)選擇我們。所以，我們必須要有一定的專業(yè)知識(shí)和技能，才能在這個(gè)行業(yè)立足。

中國(guó)基金報(bào) 泰勒

今晚（7月10日），上交所科創(chuàng)板一則消息，吸引了不少老股民的眼球。

深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技股份有限公司準(zhǔn)備上科創(chuàng)板，上交所剛剛受理。

對(duì)于這個(gè)公司，可能只有1%的股民聽(tīng)過(guò)，但背后卻是99%的股民都用過(guò)他們家的炒股軟件。尤其是在PC時(shí)代。

沒(méi)錯(cuò)，這家公司的主要品牌就是通達(dá)信軟件。

如果通達(dá)信能順利在科創(chuàng)板通關(guān)的話，這就意味著國(guó)內(nèi)三大證券行情交易系統(tǒng)和證券信息服務(wù)商，都在資本市場(chǎng)齊聚了，另外兩家是同花順以及大智慧。

一起來(lái)看看招股書(shū)有啥亮點(diǎn)。

通達(dá)信要上科創(chuàng)板啦！

7月10日消息，7月10日，上交所受理深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技股份有限公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技股份有限公司在證券行業(yè)的主要品牌是“通達(dá)信”軟件。

招股書(shū)顯示，本次發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)1667萬(wàn)股，占發(fā)行后的總股本的比例不低于25%，總股本不超過(guò)6667萬(wàn)股，保薦人（主承銷商）是銀河證券。

早在5月28日的時(shí)候，深圳證監(jiān)局就披露，深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技股份有限公司擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并在境內(nèi)交易所上市，已接受銀河證券輔導(dǎo)，并于2019年4月24日在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案，不過(guò)該公司此前曾闖關(guān)上市失敗。

招股書(shū)介紹，公司是國(guó)內(nèi)證券行情交易系統(tǒng)軟件產(chǎn)品和證券信息服務(wù)的重要供應(yīng)商， 主要面向證券公司等金融機(jī)構(gòu)客戶提供安全、穩(wěn)定、可靠的金融軟件解決方案，為證券公司等金融機(jī)構(gòu)建設(shè)其投資者行情交易終端、終端用戶信息系統(tǒng)以及客戶服務(wù)系統(tǒng)等。同時(shí)為終端投資者客戶提供專業(yè)、高效的證券信息服務(wù)。

連續(xù)三年近利潤(rùn)超一億

預(yù)計(jì)上市后總市值不低于人民幣 10 億元

招股書(shū)顯示，通達(dá)信母公司總資產(chǎn)有9.4億，從2016年到2018年連續(xù)3年近利潤(rùn)超1億，分別是1.38億、1.18億、1.4億。

而截至今年1一季度，公司的營(yíng)業(yè)收入三千多萬(wàn)，凈利潤(rùn)2500多萬(wàn)。

最近三年，公司綜合毛利率分別為 88.83%、 87.29%和 87.24%，公司綜合毛利率穩(wěn)定且保持較高水平，逼近貴州茅臺(tái)的90％。

最近三年，公司銷售凈利率分別為 77.30%、 69.80%和 73.02%，銷售凈利率較高，表明公司營(yíng)業(yè)收入轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的水平，體現(xiàn)出公司費(fèi)用管控能力較強(qiáng)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率較高。

據(jù)招股書(shū)披露，發(fā)行人盈利能力較強(qiáng)， 結(jié)合可比公司在境內(nèi)市場(chǎng)估值情況，對(duì)發(fā)行人市值進(jìn)行預(yù)先評(píng)估，預(yù)計(jì)發(fā)行人發(fā)行后總市值不低于人民幣 10 億元。

而發(fā)行人本次發(fā)行上市申請(qǐng)適用《 上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第 2.1.2 條第（一）項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣 5000 萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣 1 億元”。

大多數(shù)券商都是它的客戶

與90家證券公司存在經(jīng)常業(yè)務(wù)來(lái)往

為什么說(shuō)99%的散戶沒(méi)聽(tīng)過(guò)這個(gè)公司，卻幾乎都用過(guò)他們家的產(chǎn)品，一方面他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同花順跟大智慧都涉及到財(cái)經(jīng)資訊業(yè)務(wù)，所以品牌傳播力會(huì)更加廣一些。

另一方面主要是由于深圳財(cái)富趨勢(shì)科技的客戶是機(jī)構(gòu)客戶，主要是券商，并不直接針對(duì)個(gè)人投資者，因此大家雖然用著他們家的產(chǎn)品，但未必知道這家公司。

通達(dá)信母公司主要客戶為包括中信證券股份有限公司、國(guó)泰君安證券股份有限公司、銀河證券、廣發(fā)證券股份有限公司、國(guó)信證券股份有限公司、華泰證券股份有限公司、申萬(wàn)宏源證券有限公司、招商證券股份有限公司、海通證券股份有限公司在內(nèi)的國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)擁有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資質(zhì)的證券公司，公司軟件品牌“通達(dá)信”在證券公司等機(jī)構(gòu)客戶中擁有 廣泛的知名度和認(rèn)可度。

2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-3 月，公司前五名客戶銷售收入合計(jì) 分別為 3,937.03 萬(wàn)元、2,522.39 萬(wàn)元、3,711.61 萬(wàn)元和 936.71 萬(wàn)元，占同期公司 營(yíng)業(yè)收入的比例為 21.94%、14.91%、19.02%和 29.06%。具體情況如下

招股書(shū)披露，客戶結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，就是國(guó)內(nèi)那些券商，不存在對(duì)單一客戶的依賴。

而且受用戶的使用習(xí)慣、系統(tǒng)安全性、穩(wěn)定性以及系統(tǒng)升級(jí)和后續(xù)維護(hù)等因素影響，機(jī)構(gòu)客戶一般不會(huì)輕易更換軟件開(kāi)發(fā)商，公司軟件產(chǎn)品的客戶黏性較高，有利于公司與證券公司等機(jī)構(gòu)客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

報(bào)告期內(nèi)，公司與境內(nèi)約90 家證券公司存在經(jīng)常業(yè)務(wù)往來(lái)。

以下是其主要產(chǎn)品和服務(wù)的收入情況：

同花順跟大智慧是它的對(duì)手

再來(lái)看看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面。

目前A股上跟通達(dá)信母公司對(duì)標(biāo)的就兩家，分別是同花順跟大智慧。

招股書(shū)稱，2017年，受證券市場(chǎng)低迷等因素影響，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)小幅下滑，但變動(dòng)幅度小于同行業(yè)上市公司。

另外，公司強(qiáng)調(diào)，與同行相比，公司更加注重于面向機(jī)構(gòu)券商銷售和維護(hù)服務(wù)，同行業(yè)公司更加側(cè)重面向散戶的相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)和服務(wù)。所以故同行業(yè)可比公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度高于本公司。

深圳財(cái)富趨勢(shì)科技公司稱，公司2016年、2017年、2018年和2019年1-3月證券行情交易系統(tǒng)及維護(hù)服務(wù)的業(yè)務(wù)收入分別為15,434.18萬(wàn)元、14,147.35萬(wàn)元、16,728.35萬(wàn)元和2,450.64萬(wàn)元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 86.42%、84.07%、86.13%和 76.52%。本公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模較大，占比較高。

以下是該公司披露的業(yè)務(wù)對(duì)比情況：

募集資金全部用于通達(dá)信開(kāi)發(fā)

招股書(shū)顯示，公司擬募集7億多，全部用于通達(dá)信的開(kāi)發(fā)上。

大股東實(shí)控人持股90.98%

通達(dá)信的老板叫黃山，持有公司45,489,764股股份，占公司總股本的 90.98%，為本公司 的控股股東和實(shí)際控制人；黃青直接持有公司 1.19%的股份，與黃山為兄弟關(guān)系， 黃山、黃青為一致行動(dòng)人。

假設(shè)按照公開(kāi)發(fā)行新股 1,667 萬(wàn)股 計(jì)算，則本次發(fā)行前后公司股本結(jié)構(gòu)如下：

此外，深圳財(cái)富趨勢(shì)科技公司還披露，截至一季末公司共有247名員工。

此前曾闖關(guān)IPO失敗

2012年的時(shí)候，通達(dá)信曾經(jīng)想上市。

但是，當(dāng)時(shí)的IPO被成為A股最亂招股書(shū)。

據(jù)當(dāng)年媒體報(bào)道，“財(cái)富趨勢(shì)(通達(dá)信)的招股書(shū)甚至連一些常識(shí)性的問(wèn)題都說(shuō)不清楚，保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)也裝糊涂。”一位證券軟件企業(yè)人士說(shuō)。

與此同時(shí)，財(cái)富趨勢(shì)的上市保薦人銀河證券、審計(jì)機(jī)構(gòu)眾環(huán)海華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(簡(jiǎn)稱：眾環(huán)海華)與公司存在多筆財(cái)務(wù)往來(lái)，上市相關(guān)信息披露的獨(dú)立性、真實(shí)性也受到業(yè)內(nèi)廣泛質(zhì)疑。

另外，公司稱三年綜合毛利率超過(guò)90%，該數(shù)據(jù)真實(shí)性受到業(yè)內(nèi)廣泛質(zhì)疑，更被指過(guò)度粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。彼時(shí)，市場(chǎng)質(zhì)疑之處主要集中于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率過(guò)高、員工工資費(fèi)用遠(yuǎn)低于同行平均水平、稅收依賴嚴(yán)重、稅收數(shù)據(jù)打架、保薦機(jī)構(gòu)銀河證券為公司第三大客戶等問(wèn)題。

2012年6月1日，中國(guó)***發(fā)布公告稱，鑒于深圳市財(cái)富趨勢(shì)有相關(guān)事項(xiàng)需進(jìn)一步核實(shí)，決定取消審核其IPO申請(qǐng)。

時(shí)隔7年，這一次通達(dá)信選擇了科創(chuàng)板，接下來(lái)能否通關(guān)？我們拭目以待。

目前同花順、大智慧的A股市值分別是480億、130億。前兩者營(yíng)收規(guī)模也大于財(cái)富趨勢(shì)。在這種背景下，財(cái)富趨勢(shì)能借科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)突圍嗎？

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