本刊編輯部 | 齊永超

11月1日，市場喜迎開門紅，逾百只個股批量漲?！趧倓傔^去的10月份，市場則是跌跌不休，指數不斷下探。

在大盤指數接近4月前低點之際，有關市場是否將構建“W”底的探討聲音不斷高漲。目前，在券商發布的11月投資策略中，不少觀點認為，A股的二次筑底期已經到來，而在當下的位置值得樂觀一點。

與此同時，券商的11月月度金股也密集出爐，這其中，有不少標的恰好正是知名公、私募基金大佬三季度的重倉股。

A股的二次筑底期已經到來

當下位置無需再悲觀

今日，各大股指開啟暴漲模式，上證指數漲幅超過2%，深證與創業板漲幅更是超過3%。但這是建立在10月市場普跌的基礎上實現的，畢竟上證指數與深證指數在10月份分別下跌超4%、3%。不過，在指數重回2900點年內低點附近之際，終于迎來了止跌（圖1）。

從成交額來看，10月份7928億元的日均成交金額較9月份的7271億元有所回升。其中，10月26日~10月28日，單日成交額更是連續超過9000億元。

機構認為，在當下的位置已經不需要再過度悲觀，而是應該樂觀一點。而樂觀來看，市場的二次筑底已經在發生。

國盛證券認為，在跌破3000后，從指數空間與交易信號上，已經沒有繼續悲觀的理由。其認為，A股的二次筑底期已經到來，但區別于4月26日大反攻的V型反轉，四季度指數形態可能更接近“耐克”底。驅動市場回升的動力轉向慢變量（內需、信用），這也意味著后期磨底時間將延長、上漲斜率會放緩。

華鑫證券則從DDM模型出發，結合風險偏好（安全邊際凸顯，情緒逐步修復）、流動性（外部緊縮尾聲，內部寬松可期）和盈利（探底但下行速率放緩）三因子分析表示，當前A股底部區域特征已較為明顯。其認為，6次歷史大底均是W型反轉，本輪底部同樣呈現W型，4月26日確認左側底，當前指數已接近前低，正在探尋右側底，核心矛盾仍是內滯外脹，但邊際已有緩和，超跌后反彈可期。不過華鑫證券同時也指出，反轉還需靜待內外兩重催化，11月美聯儲FOMC和12月政治局、中央經濟工作會議是觀察窗口期。

從目前的估值角度來看，市場也同樣回到了年內的相對低位。Wind數據顯示，截至10月31日，上證、深證與創業板的估值分別為11.81倍（TTM，下同）、34.51倍與49.00倍（見圖2）。

民生證券表示，在相同的點位之下，當前全部A股的CAPE估值水平（周期調整后的市盈率）處于較低位，低于歷史均值；而以10年期國債計算的全A風險溢價仍處于歷史+1倍的標準差以上?？紤]到當前A股的風險補償水平，投資者應該可以樂觀一點。

11月金股聚焦超跌成長、價值

10月“冠軍”最新推薦股出爐

在當下位置應該樂觀的背景下，券商也正在積極推出11月金股池。機構認為，當下階段，應該聚焦超跌成長的賽道股與價值股。

信達證券認為，從年度來看，市場的風格已經偏向價值股，一般成長風格連續領漲3年后，均會出現風格變化，而一旦變化出現，價值風格至少會持續1年半。但其同時表示，在指數反轉初期，部分成長股存在超跌反彈的需求，比如近期反彈最強的醫藥、計算機均屬于這一類型。此外，其認為，可以在半年內超配金融地產。非銀估值位置更好，隨著指數的反轉，后續強度上可能會超過銀行地產。

在西部證券看來，隨著底部漸行漸近，可以重點聚焦大消費、高端制造與泛能源三條主線。消費領域重點關注已經處于底部區間的醫藥板塊（生物制藥、化學制藥、中藥）與養殖中的生豬養殖板塊；在高端制造領域可重點關注國防信息化建設以及芯片國產化需求。而在泛能源板塊，西部證券則建議重點關注儲能、海風與油運領域，因為冷冬預期疊加歐洲能源危機，將抬升冬季能源需求，另一方面，新能源板塊在景氣和業績層面仍然具備比較優勢，因此可以關注新能源內部的切換機會。

目前，券商共推出100余只11月金股，整體圍繞機構聚焦的大消費、高端制造與泛能源等領域。而與此同時，券商推薦股票也十分關注業績的表現。券商推薦的100余只個股中，逾7成三季報業績實現增長，大幅度超過了全部A股業績增長比重不足50%的成績。

其中，如華安證券推薦的中礦資源、招商證券推薦的比亞迪、信達證券推薦的東方電熱、國盛證券推薦的湘電股份等三季報業績增幅均超過100%（見表1）。

而在推薦邏輯中，機構也將“績優”參考為重要選股指標。如中礦資源三季度實現歸母凈利增長了578.53%，華安證券表示，作為銫銣領域的絕對龍頭，銫銣業務將為公司提供穩定的現金流支撐，鋰礦并購+鋰鹽產能擴張，伴隨著鋰鹽價格飛升，公司業績將迎來進一步的快速提升。

值得一提是，10月的“薦股冠軍”的11月金股也最新出爐。據不完全統計顯示，10月共有近40家券商推薦金股，復盤來看，17家機構的金股組合在月內實現上漲，漲幅超過5%的有4家，“冠軍”華鑫證券最高為12.83%（見圖3）。

華鑫證券11月最新推薦了包括以嶺藥業、眾生藥業等在內的10只個股，行業集中在醫藥生物、電力設備、電子、機械設備等領域。觀察來看，華鑫證券推薦的10只個股中有不少已經累計了不俗的漲幅，如如以嶺藥業、眾生藥業、景嘉微、創世紀、集智股份等，在10月的漲幅均已超過20%（見表2）。

不少11月金股同為機構重倉股

謝治宇、劉格菘、張坤等現身

除了關注業績，券商對于知名投資人的入駐似乎也比較關注。在11月金股中，不少被調入的金股，都有知名公募、私募投資機構、基金經理的加持。

在公募領域，如西部證券、國盛證券等合力推薦的瀘州老窖，三季報前十大流通股股東持倉顯示，張坤掌舵的易方達藍籌精選持股2293萬股；招商證券推薦的金地集團，三季度被謝治宇等管理的興全趨勢投資持倉6675.84萬股。

另有不少金股被私募大佬持有。如招商證券推薦的東方電氣出現了高毅鄧曉峰的身影，三季度的前十大流通股股東中，分別被鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金、高毅曉峰鴻遠持倉1140萬股與1090萬股；國信證券推薦的拓普集團，被盤京投資莊濤管理的盛信2期持倉602.99萬股（見表3）。

進一步觀察來看，有不少公司在三季度被加倉。如謝治宇等管理的興全趨勢投資三季度持倉金地集團6675.84萬股，新進成為第8大流通股股東；鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金增倉中航機電44.74萬股至3004.73萬股；蕭楠、王元春管理的易方達消費持倉大北農5564.53萬股，新進成為第三大流通股股東。

在知名機構加持同時，公司的行業競爭優勢也是券商的關注重點。

如華安證券推薦的紫光國微，三季度獲謝治宇等管理的興全趨勢投資持倉609.93萬股，華安證券表示，紫光國微以智能安全芯片、特種集成電路為兩大主業，同時布局半導體功率器件和石英晶體頻率器件領域，應用領域廣泛。作為國內最大的集成電路設計上市公司之一，近年來所處各細分行業景氣度較高，下游需求旺盛，集成電路訂單飽滿，業務大幅增長。

國信證券在推薦汽車零部件公司拓普集團時表示，從自身業務來看，公司1-2年熱管理+輕量化保障增長帶動估值消化，2-3年以上看汽車電子、空懸。從客戶角度來看具有良好的基礎，涉及通用、吉利、特斯拉、蔚小理等。此外，疊加產能釋放驅動邊際成本下行，綜合看拓普集團是有業績支撐+有成長空間的優質標的。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）