1. 外匯期權(quán)的原理？

外匯期權(quán)（foreign exchange options）也稱為貨幣期權(quán)，指合約購(gòu)買方在向出售方支付一定期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來約定日期或一定時(shí)間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。 外匯期權(quán)是期權(quán)的一種，相對(duì)于股票期權(quán)、指數(shù)期權(quán)等其他種類的期權(quán)來說，外匯期權(quán)買賣的是外匯，即期權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付相應(yīng)期權(quán)費(fèi)后獲得一項(xiàng)權(quán)利，即期權(quán)買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在約定的到期日按照雙方事先約定的協(xié)定匯率和金額同期權(quán)賣方買賣約定的貨幣，同時(shí)權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。tOn

2. 外匯期權(quán)交易是什么意思？

外匯期權(quán)交易是指交易雙方在規(guī)定的期間按商定的條件和一定的匯率，就將來是否購(gòu)買或出售某種外匯的選擇權(quán)進(jìn)行買賣的交易。外匯期權(quán)交易是80年代初、中期的一種金融創(chuàng)新，是外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一種新方法。tOn

平價(jià)期權(quán)是指執(zhí)行價(jià)格與個(gè)人外匯買賣實(shí)時(shí)價(jià)格相同的期權(quán)。折價(jià)期權(quán)是指執(zhí)行價(jià)格高于個(gè)人外匯買賣實(shí)時(shí)價(jià)格的看漲期權(quán)，或執(zhí)行價(jià)格低于個(gè)人外匯買賣實(shí)時(shí)價(jià)格的看跌期權(quán)。溢價(jià)期權(quán)是指執(zhí)行價(jià)格低于個(gè)人外匯買賣實(shí)時(shí)價(jià)格的看漲期權(quán)，或執(zhí)行價(jià)格高于個(gè)人外匯買賣實(shí)時(shí)價(jià)格的看跌期權(quán)。目前國(guó)內(nèi)開辦的個(gè)人外匯期權(quán)均為平價(jià)期權(quán)和折價(jià)期權(quán)，暫不辦理溢價(jià)期權(quán)。因此，國(guó)內(nèi)只對(duì)平價(jià)期權(quán)和折價(jià)期權(quán)進(jìn)行報(bào)價(jià)，僅在買入期權(quán)平盤時(shí)才對(duì)溢價(jià)期權(quán)進(jìn)行報(bào)價(jià)。tOn

執(zhí)行價(jià)格tOn

是指?jìng)€(gè)人外匯期權(quán)到期日，客戶如選擇執(zhí)行外匯期權(quán)時(shí)與銀行的外匯買賣交易價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格為外泡期權(quán)合同簽訂是銀行公布的個(gè)人外匯買賣實(shí)時(shí)價(jià)格或?qū)崟r(shí)價(jià)格加/減一定的點(diǎn)數(shù)。tOn

參考價(jià)格tOn

是指判斷客戶是否執(zhí)行期權(quán)的依據(jù)，是指期權(quán)到期日北京時(shí)間下午14：00國(guó)際外匯市場(chǎng)價(jià)格，統(tǒng)一采用路透報(bào)價(jià)系統(tǒng)TKFE、AUDH=和CADH=頁(yè)碼各幣種報(bào)價(jià)的中間價(jià)。如果參考價(jià)格優(yōu)于執(zhí)行價(jià)格即客戶執(zhí)行期權(quán)有盈利，銀行代客戶執(zhí)行該外匯期權(quán)，并將客戶收益存入指定賬戶。tOn

匯期權(quán)的平盤與執(zhí)行tOn

在期權(quán)到期日前，客戶均可在銀行任意一個(gè)營(yíng)業(yè)日向銀行柜臺(tái)詢價(jià)賣出持有的期權(quán)。到期日客戶無須再辦理資金交割。tOn

客戶在申請(qǐng)辦理個(gè)人外匯期權(quán)時(shí)，須委托銀行在外匯期權(quán)到期時(shí)有收益的情況下，由銀行代為執(zhí)行外匯期權(quán)，并進(jìn)行軋差交割。到期的外匯期權(quán)的有效執(zhí)行時(shí)間為外匯期權(quán)最后一個(gè)工作日，截止時(shí)間為北京時(shí)間下午14：00。客戶在此時(shí)點(diǎn)必須在指定的活期存折賬戶上存入足額的期權(quán)賣出貨幣，否則視為自動(dòng)放棄執(zhí)行權(quán)利。tOn

銀行默認(rèn)的客戶買入期權(quán)交割方式為軋差交割，如客戶（期權(quán)買方）選擇按照期權(quán)合約進(jìn)行交割，須向銀行書面提示。tOn

注：軋差交割即由銀行代理進(jìn)行外匯期權(quán)的交割，并按照市場(chǎng)價(jià)格北京時(shí)間14：00路透報(bào)價(jià)系統(tǒng)TKFE、AUDH=和CADH=頁(yè)面公布的各幣種中間價(jià)）再做一筆反向的交易，所得盈利直接存入客戶指定的賬戶。tOn

3. 如何使用外匯期權(quán)對(duì)沖匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)？

如果僅考慮未來匯率值上漲的情況，則三種套期保值策略最大的購(gòu)匯損失情況如下： 買入看漲期權(quán)策略的最大購(gòu)匯損失為：（看漲期權(quán)行權(quán)匯率-入場(chǎng)匯率）*美元敞口+看漲期權(quán)權(quán)利金 賣出看跌期權(quán)策略的面臨的購(gòu)匯損失為：（到期匯率-入場(chǎng)匯率）*美元敞口-看跌期權(quán)權(quán)利金 雙限期權(quán)策略的最大的購(gòu)匯損失為：（看漲期權(quán)行權(quán)匯率-入場(chǎng)匯率）*美元敞口+看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金 其中，期權(quán)的權(quán)利金是影響整個(gè)套期保值策略最終成本的關(guān)鍵。tOn

從具體的權(quán)利金計(jì)算結(jié)果來看，港交所人民幣買入看漲期權(quán)的權(quán)利金比例相對(duì)較高，投資者可以考慮使用雙限期權(quán)策略來降低套期保值操作的成本。tOn