封閉式基金折價(jià)之謎是什么?

封閉式基金之謎或稱(chēng)封閉式基金折價(jià)之謎，是指封閉式基金的價(jià)格與凈資產(chǎn)值長(zhǎng)期處于背離狀態(tài)的一種金融現(xiàn)象。

自封閉式基金折價(jià)之謎發(fā)現(xiàn)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家就一直試圖為它找一個(gè)合理的解釋。 早期的各種研究欲以代表基金基本層面的因素為出發(fā)點(diǎn)，來(lái)解釋折價(jià)的存在。 他們都有一個(gè)共同點(diǎn)，均認(rèn)為封閉式基金折價(jià)是由基金所持有的投資組合的某些特征引起的。 具有代表性的這些傳統(tǒng)解釋有：代理成本，資產(chǎn)流動(dòng)性，基金業(yè)績(jī)，資本利得稅。

封閉式基金為什么會(huì)折價(jià)?

(1)代理成本

代理成本有可能會(huì)導(dǎo)致封閉式基金折價(jià)，需要注意，這里的代理成本指的是新投資者要求就投資經(jīng)理的低業(yè)務(wù)能力、低道德水準(zhǔn)和高管理費(fèi)用得到額外的價(jià)格折讓補(bǔ)償。

(2)潛在的稅負(fù)

潛在的稅負(fù)也是封閉式基金折價(jià)的主要原因之一。它指的是封閉式基金凈值中有許多沒(méi)有派發(fā)的贏利，需要就這部分贏利繳納所得稅的新投資者要求額外的價(jià)格折讓補(bǔ)償。

(3)基金資產(chǎn)流動(dòng)性欠缺

一般來(lái)說(shuō)，封閉式基金的流動(dòng)性和其他基金相比較差，而封閉式基金的投資組合主要由流動(dòng)性欠佳的資產(chǎn)組成，所以經(jīng)理們?cè)谟?jì)算基金凈值時(shí)可能沒(méi)有充分考慮到這些資產(chǎn)的應(yīng)計(jì)低流動(dòng)性折扣，而導(dǎo)致封閉式基金折價(jià)。

(4)投資者情緒

投資者情緒也有可能會(huì)引發(fā)封閉式基金發(fā)生折價(jià)。通常，當(dāng)投資者預(yù)期自己所投資的封閉式基金比基金的投資組合風(fēng)險(xiǎn)更大時(shí)，他們所愿意付出的價(jià)格就會(huì)比基金凈值要低一些。